ETF折溢價是什麼意思，有哪些風險，台美股折溢價如何查詢?
這幾年有些新的ETF上市前幾天都會產生大量的溢價，但是很多投資人還是一窩蜂搶著買，ETF溢價代表買貴了，ETF折價代表買便宜了，為什麼ETF會有折溢價，什麼情況下會產生折溢價，又該怎麼查詢，以下內容老實人會用簡單的方式帶各位了解。
ETF折溢價相關名詞解釋
首先要了解ETF折溢價必須先認識幾個相關的名詞，以下為大家介紹解釋：
淨值
淨值的英文為Net Asser Value，簡寫 NAV
淨值為初級市場交易的價格
淨值才是ETF真實的價格
淨值 = ETF所有資產的總合 ÷ ETF發行張數
市價
市價的英文為Price
平時我們買賣ETF的價格就是市價
市價是次級市場使用的價格
折價
折價的英文為Discount
折價的情況就是市價小於淨值
例如價值10,000元的手機，大家只願意用5,000元購買
溢價
溢價的英文為Premium
溢價的情況就是市價大於淨值
例如價值10,000元的手機，大家願意用15,000購買
初級市場
初級市場的英文為Primary market
交易的對象為基金公司
初級市場直接用ETF淨值交易
初級市場交易單位最少500張起跳
通常為大戶、法人交易的地方
可以使用實物申贖或現金申贖，意思就是可以用現金或用ETF相對應的成分股換成ETF，反之也可以將ETF換成現金或者相對應的成分股。
次級市場
次級市場的英文為Secondary market
交易的對象為市場上其他的投資人
平時散戶交易的地方
交易的價格為市價
無論買方或賣方很強烈造成市價溢價或折價，也不會影響淨值
交易的地方為證券商平台
ETF的交易方式
認識上面這些名詞之後，我們先來舉個例子，用比較簡單的方式來說明ETF的交易方式。
假設老實人為了大家身體健康，設立了一個「蔬菜券」，蔬菜券的內容物有高麗菜×2、玉米×3、竹筍×1，憑券就可以兌換到對應的蔬菜。
高麗菜單價為：20元
玉米單價為：15元
竹筍單價為：15元
蔬菜券的價值：20元 × 2 ＋ 15元 × 3 ＋ 15元 ＝ 100元
假如這時候農場把高麗菜漲價成30元，那我們的蔬菜券價格就會變成：
高麗菜單價為：30元
玉米單價為：15元
竹筍單價為：15元
蔬菜券的價值：30元 × 2 ＋ 15元 × 3 ＋ 15元 ＝ 120元
老實人一開始出了10張蔬菜券，因為大家都希望身體健康多吃一些蔬菜，所以在市場上蔬菜券非常搶手，從一開始原本的價格100元，接著有人出110元、120元、甚至150元都有人要買。
老實人這時候發現因為需求太多了，光靠自己沒辦法載太多蔬菜來，所以沒辦法再推出更多蔬菜券，因此想到了一個解決辦法。
接著老實人與愛騙人合作，愛騙人是貨車司機，一次可以載很多貨，所以老實人就趕緊推出100張蔬菜券以滿足需求，現在人人都買得到蔬菜券，因此蔬菜券就回到原本的價格100元。
藉由上面的例子，我們來把上面ETF相關名詞連貫一下：
ETF的淨值：ETF的淨值就跟蔬菜券原始的價值一樣，ETF的淨值就是由成分股(蔬菜)的價值加總，假如成分股漲，ETF的淨值也就跟著一起漲。
ETF的市價：ETF的市價就跟蔬菜券在市場流通的時候一樣，是由市場的交易者決定價格的，像上面的例子，就出現市場上供需不平衡導致溢價的出現，不過供需平衡後溢價就漸漸消失。
初級市場：初級市場就好比蔬菜的原產地，這邊可以直接用現金或者成分股直接組成ETF(蔬菜券)，也可以相反過來用ETF換成現金或成分股，不過在這裡就需要像愛騙人這種大戶能夠載夠多的蔬菜，因為ETF申贖一次需要500張以上。
次級市場：次級市場就像是老實人市場一樣，一般的散戶就是來這裡交易，次級市場交易的價格為市價，這是由市場的交易者們共同決定出來的價格。
ETF折價：ETF折價就好比蔬菜券在市場上價值100元，不過大家都對健康不重視，餐餐都吃漢堡、薯條、可樂，原本買蔬菜券的人用原價賣不出去，只好慢慢降低價格，最後用市價90元成交，市價低於淨值就是ETF折價。
ETF溢價：ETF溢價就跟上面例子一樣，蔬菜券的價值為100元，大家都對健康非常重視，所以搶著買蔬菜券，買方一直提高價格，最後用市價150元成交，市價高於淨值就是ETF溢價。
ETF折溢價怎麼辦，大戶如何利用這點套利
就如同上面的例子，當市場因為供需造成市價與淨值偏離的時候，大戶(例子的愛騙人)這時候就會出手套利，也因為有套利這個行為存在，市價與淨值通常不會偏離太多太久。
大戶如何套利呢，假設現在有一檔ETF淨值為100元，不過市價已經溢價到150元，這時候大戶就可以用現金在初級市場用淨值100元買下這檔ETF(一次最低500張)，接著到次級市場用市價150元賣出，這中間的價差 150元 - 100元 = 50元，就是大戶套利行為賺到的。
反之，假如現在是折價的情形，有一檔ETF淨值為100元，不過市價只有50元，這時候大戶就可以在次級市場用市價50元買進，接著到初級市場用淨值100元賣出，這中間的價差 100元 - 50元 = 50元，也是大戶套利行為可以賺到的。
不過也因為有這個套利行為存在，市價與淨值理論上不會相差太多，假設ETF淨值100元，市價為溢價150元，因為大戶在初級市場申購的張數為500張起跳，拿到次級市場賣出時，價格就會慢慢收斂向淨值靠近，直到折溢價非常低，已經沒有套利空間。
什麼情況會產生ETF折溢價
當市場上的供需失衡的時候就很容易出現折溢價，就好像上面的例子，因為市場上的蔬菜券數量不足，投資者又非常迫切需要蔬菜券，這時候就很容易出現溢價的情況。
另外因為蔬菜券數量不足沒有補，這也相對代表著此商品流動性不足，想買不好買，想賣的時候賣不掉，流動性不足就要談論到ETF的機制。
一樣回顧到上面的例子，當蔬菜券非常搶手造成市場溢價的時候，老實人跟愛騙人合作，繼續發行100張蔬菜券，不過並不是每個ETF都可以無限生出單位數，有些ETF是有發行額度上限的，想要知道的話可以查詢基金的公開說明書。
ETF有發行數量限制嗎?
ETF的發行數量限制會有以下兩種情況：
1、無限量生成單位數
以上圖台灣五十的公開說明書裡面有寫道「本基金因無最高募集之限制，故無追加發行之情形」，意思就是當ETF有需要增加市場單位數時，基金業者可以自行增募新的單位數，簡單來說就是基金業者可以無限量增加單位數。
因此這類型的ETF，折溢價的比率一般來說都不會太高，假如出現比較大的折溢價比率也不會持續太久，這就是因為單位數無限制加上有套利機制。
2、有限量生成單位數
以上圖元大美債20年的公開說明書內有寫道「各子基金於申報日前五個營業日平均已發行單位數占各子基金原申請核准或申報生效發行單位數之比率達百分之八十以上，得辦理追加募集」。
這種ETF代表一開始上市時有一個發行單位數，當單位數不夠用的時候可以跟主管機關申請追加募集，因此這類型的ETF就比較有機會受到單位數的限制，而造成折溢價的出現，當你要交易的ETF是此類型時，要特別留意折溢價。
如何計算ETF折溢價
ETF折溢價就是ETF最新的市價與淨值的比值，因此計算方式如下：
ETF折溢價計算：( ETF最新市價 －ETF淨值 ) ÷ ETF淨值 × 100%
或者是：( ETF最新市價 ÷ ETF淨值 －1 ) × 100%
兩者的計算結果是一樣的，例如有一檔ETF的淨值為100元，現在的市價為105元
ETF折溢價為：( 105 －100 ) ÷100 × 100% ＝ 5%
另一個算式：( 105 ÷ 100 －1 ) × 100% ＝ 5%
代表這檔ETF目前溢價5%
如何查詢ETF折溢價
查詢台股ETF折溢價
想要查詢台股ETF折溢價有以下幾種方法：
1、各大投信內的即時淨值專區
各家投信都有ETF即時淨值的專區，以下整理8間投信的即時淨值專區，有需要的朋友可以直接點擊連結。
2、基本市況報導網站
或是可以使用證交所的「基本市況報導網站」，這裡會一次列出所有ETF的市價、淨值、折溢價，這裡一樣是即時更新。
3、台股ETF折溢價查詢APP
或是手機下載台股ETF折溢價查詢APP，就可以直接從手機APP上直接查詢ETF折溢價，這個APP是將同一間券商的商品分類在同一個頁面供使用者瀏覽。
查詢美股ETF折溢價
1、到經紀商官網查詢
到經紀商官網找到該ETF介紹的頁面，以Vanguard的VT為例，我們先在Google搜尋 Vanguard VT，找到Vanguard網站的連結後點入(通常這樣搜尋都會在第一個)，進去網站後找到「Premium/Discount」，折溢價正的代表現在是溢價，相反的折溢價負的代表為折價。
2、到MoneyDJ查詢
到MoneyDJ的ETF專區裡面的淨值表格查詢，這裡會列出近30日的市價以及淨值，在自己稍微計算一下就可以了。
例如下圖的VT市價為114.66，淨值為114.56
VT折溢價：( 114.66 ÷ 114.56 －1 ) × 100% ＝0.08%
ETF折溢價總結
1、在本篇文章我們了解平時交易的ETF會有淨值及市價兩種價格
2、當市價大於淨值時為溢價，市價低於淨值時為折價
3、溢價時相對是比較好的賣點，折價時則是相對好的買點(不過不用過於追求折溢價，因為我們沒辦法控制)
4、當要交易的ETF折溢價過大或者時間過久時，需要留意造成折溢價的原因為何。
ETF對於投資人是一個方便分散風險的投資工具，一個良好的ETF應該有著極小的追蹤誤差，極低的ETF內扣手續費用，以及極低的折溢價，因此當一檔ETF出現較大的折溢價時，投資人需要特別留意，也可以試著使用文章中的判斷方式及查詢方式，檢視這檔ETF是否適合當作你的投資工具。
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