收益平準金機制是什麼? 淺顯易懂的說明，讓你更了解平準金

收益平準金機制是這幾年ETF很夯的一種機制，主要的作用是用來避免ETF突然太多投資人申購造成過度膨脹導致稀釋配息率，可以穩定ETF配息，以下內容蒐集了收益平準金各式的問題及資料，想了解更多的朋友就繼續往下看吧。

收益平準金是什麼

收益平準金的英文為 (dividend smoothing mechanism)，主要的作用有以下兩點：

1、穩定基金配息率：假如一檔基金沒有收益平準金機制，在成份股配息後基金配息之前湧入大量的申購，這時候因為規模增大單位數變多就會稀釋掉股息，假如有收益平準金機制就可以避免這種情形發生。

2、使投資人有穩定的配息：穩定的配息對於投資人心態的幫助很大，並且也有助於基金公司推廣自家產品。

收益平準金如何穩定配息

近幾年因為股市表現不錯，一些高股息類別的ETF宣告配息之後時常湧入大量投資人申購該基金，因此造成股息被稀釋，影響到原有投資人以及基金公司的規劃。

以下舉3個例子來徹底說明收益平準金的機制如何作用：

例子1：ETF一般的配息狀況 (無大量申購導致規模變大)

假設有一檔ETF的規模為100元，9月宣告配息10元，配息率為10%，9月中除息交易日前規模一樣維持100元，這時候投資人可以領到10%的配息，這是最平常的狀況，也是我們一般投資人認為的情形。

例子2：ETF配息前因為大量申購導致規模變大 (無收益平準金)

呈例子1，假設一檔ETF的規模為100元，9月宣告配息10元，配息率為10%，不過在宣告配息之後大量湧入想要參加配息的投資人，規模最終擴大為500元，然而帳上還是只有10元能夠配息，這時的配息率就只有 10 ÷ 500 ＝ 2% 。

例子3：ETF配息前因為大量申購導致規模變大 (有收益平準金) 

呈例子2，假設一檔ETF的規模為100元，9月宣告配息10元，配息率為10%，不過在宣告配息之後大量湧入想要參加配息的投資人，規模最終擴大為500元，因為有收益平準金機制的關係，為了維持原本的配息率10%，基金公司可以將後期申購的資金提列出10%當作這次的配息，因此後面增加的400元就可以提列出40元當作配息，加上原本的10元總共50元。

50 ÷ 500 ＝ 10%

因為有收益平準金機制的關係，不論基金公司或者投資人，都不會因為稀釋股息而改變原定計畫。

有收益平準金 配息比較高 所以比較好嗎?

看完上面三個例子後，應該有一些朋友會認為有收益平準金機制領到的配息比較高，所以代表有收益平準金的ETF會比沒有收益平準金的ETF好，這邊直接先說結論， 不管有沒有收益平準金這個機制，對投資人的權益都是相同的，接著我們就用剛剛上面的例子繼續說明。

ETF配息前因為大量申購導致規模變大 (無收益平準金)

假設一檔ETF的市價100元，規模為100元，9月宣告配息10元，配息率為10%，不過在宣告配息之後大量湧入想要參加配息的投資人，規模最終擴大為500元，然而帳上還是只有10元能夠配息，這時的配息率就只有 10 ÷ 500 ＝ 2% 。配息前股價100元，配息後股價變為98元外加2元股息。

ETF配息前因為大量申購導致規模變大 (有收益平準金)

假設一檔ETF的市價100元，規模為100元，9月宣告配息10元，配息率為10%，不過在宣告配息之後大量湧入想要參加配息的投資人，規模最終擴大為500元，因為有收益平準金機制的關係，配息率還是維持在10% (50 ÷ 500)，配息前股價100元，配息後股價變為90元外加10元股息。

看完以上兩個例子就可以清楚明白有沒有收益平準金這個機制，對投資人的權益不會有影響，因為這個機制最主要的功能就是穩定配息，並不會因為有了這個機制而讓報酬變好。

收益平準金的優缺點及特色

1、避免規模變大造成股息稀釋

收益平準金最主要的用處就是這點，這個機制可以讓前期的投資人不會因為後期投資人突然大量湧入，造成股息稀釋影響到原本的計畫，這點肯定是優點。

2、收益平準金免稅

因為收益平準金是投資人自己的資金，不計入所得，因此免稅及免二代健保，不過這點老實人覺得沒有特別的優缺。

假設有一檔ETF市價100元，規模100元，配息50元，因為配息率好因此湧入大量申購，在配息前夕規模成長到200元。

沒有收益平準金的情況如下：

因為沒有收益平準金機制，導致配息金額被稀釋變成25元，不過這25元100%都是54C股利所得。

有收益平準金的情況如下：

有收益平準金機制的情況下可以領股息50元，不過54C的部分是25元，平準金的部分也是25元，各佔50%。

雖然有無收益平準金的54C股利所得，一個佔比100%另一個佔比50%，不過兩個都是領到一樣的25元，因此節稅方面並沒有太大優缺。

3、有利於長期投資人

由於收益平準金可以穩定股利配息率，有部分投資人樂於追求現金流，這個機制可以避免規模膨脹造成的股利稀釋，增加長期投資的成功率。

4、對規模小的ETF較有幫助

這個機制主要就是避免一些剛出的ETF或規模比較小的ETF，因為大量申購造成規模變大而影響到股利發放，所以當ETF成長到一定規模時，這個機制影響就不大了。

舉例來說：

假如有一個剛上市的ETF規模10億，突然湧入10億的申購，規模成長一倍變成20億，假如這時要發放10元的股利就會腰斬變成5元。

不過假如現在是2000億的0056突然湧入10億的申購，對他的規模來說才影響0.5%，對配息的影響相對比較小。

台股含收益平準金的10大熱門ETF

下表列出台股有含收益平準金機制的10大熱門ETF，基本上這些ETF都已經有一定規模，因此受到平準金機制的影響應該也不會太大。

如何查詢ETF有沒有收益平準金機制

假如想知道自己的ETF或是想要買的ETF有沒有收益平準金機制，可以直接上投信的官網，然後找到你想查詢的那檔ETF，只要有收益平準金機制的ETF都會在後面的括號內註明。

收益平準金閒置不投資嗎?

錯，收益平準金不會讓ETF可投資的現金減少，也不會讓ETF的持股(債)數量降低，完全不會影響ETF的報酬率。

會有這個誤解是因為有些人覺得收益平準金會保留部分金額拿來配息，不過這的的確確是個誤解，因為收益平準金是會計帳務分類的一個項目，平時我們認為的是資產配置的項目，先來看以下的例子就會比較清楚。

上面的圖片是0056(元大高股息)在2024/6/30資產配置分類以及會計帳務分類，以當天淨值41.09元

資產配置分類有40.04元(97.45%)配置在上市櫃股票、基金受益憑證，有1.05元(2.55%)配置在現金及其他。

會計帳務分類有25元(60.84%)配置在基本面額，有4.93元(12.00%)配置在收益平準金，有11.16元(27.16%)配置在資本平準金。

其實只是兩種不同分類方式，因此並不會造成有閒置資金沒有投資，還是不太懂的話下面用更簡單的方式來說明。

如圖，左邊的瓶子裝著70%的水跟30%的果汁，右邊的瓶子則是100%的液體，你可以把收益平準金想像成30%的果汁，這樣你總不會說100%液體裡沒有30%的果汁吧。

收益平準金是龐氏騙局

經常聽到有人會說收益平準金這個機制是龐式騙局、老鼠會、資金盤，這些人認為這個機制就是用高股息吸引投資者，並且利用後期投資者的資金去發放利息給前期的投資者，隨著越來越多投資人加入，到後面資金入不敷出直到破產，越後期的投資人就虧損的越嚴重。

千萬不用擔心，收益平準金絕對不是上述說的那些情況，ETF在投資人申購的當天，投資人就獲得單位數以及股份，基金的整體資產都是所有投資人共同擁有，而且不管前期投資人或者後期投資人，ETF配息時收到的ETF收益通知書，每個投資人的54C股利所得跟收益平準金的比例一定是相同的，因此根本不會是龐氏騙局。

越晚買的投資人收益平準金比例越高

網路也流傳一種說法，後期投資人的收益平準金比例比較高，所以發放股息時都是用自己的錢發給自己，從頭讀到這兒的朋友一定可以很清楚明白地知道這點絕對是錯誤的。

不論是前期投資者或者後期投資者，每個投資人收到的ETF收益通知書裡面的收益平準金比例一定都是相同的，ETF每天都交易量都這麼大，光一個投資者就有可能進進出出好幾次，基金公司要如何分辨誰才是舊的投資者誰才是新的投資者，誰的比例應該高一點誰的又應該低一些，因此每個投資人的比例都是一樣的，這樣也不僅省很多麻煩也減少很多不必要的爭議。

有收益平準金的ETF配息就很穩定嗎?

先說結論：不是。

ETF配息要看的是：

1、成分股有沒有穩定配息

ETF成分股的配息是否穩定才是攸關ETF配息穩定最重要的功臣，假如ETF的成分股今年表現很好股息配很多，就會讓ETF的配息率提高，假如成分股沒賺錢所以股息配很少，就會讓ETF的配息率降低。

2、是否會配發資本利得

ETF的資本利得也會配發的話也會讓股息配的不穩定，假如今年成分股的股價漲很多，ETF今年可以配的股利就會提高，隔年成分股表現不好，ETF可以配的股利就會降低。

ETF配息穩不穩定主要是看以上兩個原因，有收益平準金這個機制只是為了穩定突然膨脹的規模導致稀釋的股息，因此不要認為有這個機制的ETF配息就會很穩定。

 收益平準金 總結

看到最後再來總複習一下，收益平準金就是避免太多人申購ETF造成過度膨脹導致股息被稀釋的一個機制，這個機制並不會影響ETF的報酬率，有沒有這個機制你的報酬率都是一樣的。

所以也不會因為有這個機制而讓配息領得比較多、比較穩定。

ETF配息還是要看1、成分股有沒有穩定配息 2、是否會配發資本利得。

收益平準金不會閒置在一旁沒有投資，因為平準金是會計帳目的一個分類，並不會有一定比例資金閒置的狀況發生。

在製作這篇文章的時候，老實人發現台灣人真的非常熱愛配息，基金公司也推出了不少配息型的商品，連配息的時間也從年配、半年配、季配甚至有月月配，雖然說這些配息型產品以長期投資的角度賺錢的機率都很高，不過端看殖利率以及配息的金額來投資似乎不夠妥當，投資人應該要了解總報酬率，一段時間用自身的總資產來檢視成長或者虧損多少，而不是一直在意領到多少配息。

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